胜率需要和样本数量一起读
胜率只统计已完成买卖的交易。长时间浮亏后仍持有的仓位不会进入分母，因此“胜率高”并不等于风险低。
中国场内跨境 ETF / NASDAQ-100 / 可复算研究
低溢价买入，
高溢价卖出。规律可靠吗？
检验「溢价低于 5% 买入、高于 10% 卖出」，
将长期市场上涨、交易收益和参数选择放在同一张账本里。
数据截止—研究性质 · 不含自动交易
研究结论01 — THE VERDICT
历史表现有吸引力，
“高胜率短波段”尚未得到证实。
正在加载核验后的研究结果…
优化结果：仅在训练期选择候选参数，再做后续检验。训练候选未通过稳健性判断，现阶段不推荐用它替代原规则。
02 / PERFORMANCE
收益之外，看到承担的风险
以下指标随标的与区间切换。所有区间均从相同本金独立开始，期末未平仓按收盘价计入净值；已平仓胜率与浮动盈亏分别展示。
账户净值路径
将鼠标移入图表查看对应交易日净值。
收益来自哪里？
策略同时承担纳指资产本身及人民币汇率的波动。低于 5% 往往仍是正溢价；溢价升高也可能来自净值下跌，卖出信号不保证卖价高于买价。
逐年收益
全历史连续账户口径；首末年可能不足全年03 / PARAMETER RESEARCH
先冻结规则，再选择参数
TRAIN / 参数选择2013—2019仅主标的，邻域 Calmar
VALIDATION / 检验2020—2022不重新挑选参数
HOLDOUT / 留出测试2023—截止日用于评估，不反向调参
完整参数平面
行：买入阈值；列：卖出阈值。仅保留买入阈值 < 卖出阈值。框线标注原始规则和训练候选。
选择任一单元格查看收益、风险与样本数。
同一热力图内颜色由该指标数值排序决定；不同区间颜色不能直接横向比较。零交易和未平仓均保留，未定义胜率显示“—”。
04 / ROBUSTNESS
对“已知信息”的假设有多敏感
依次改变净值滞后、单边滑点和成交延迟。其余参数保持基准设定。lag 0 使用同日事后净值，带有前视信息，仅作误用示范。
负对照：把溢价信号与价格时间错开
将溢价序列循环平移 ±20、±60、±120 个交易日，保留信号序列的分布与持续性，打乱它与当期价格的对应关系。此实验含非因果平移，只用于归因诊断，不是可交易策略或独立统计显著性证明。
连续账户分段：保留前期持仓与资金
这里切分全历史账户的市值变化，不重置资金、不清空持仓。与上方独立 10 万元窗口是两个不同口径。
05 / TRADE LEDGER
每一笔交易，都能追溯
已平仓交易
买卖日期为模型成交日，信号取前序收盘时的代理溢价；成交价为原始每份价格，跨拆分交易的份额随公告比例变化。净收益已扣交易成本。
06 / METHODOLOGY
可复算的研究约束
信号与成交
资金与成本
拆分与时钟
价格与 NAV 分别按各自生效日统一份额单位。国泰 2022-01-13 净值拆分、01-14 除权；广发 2022-07-04 净值拆分、07-05 除权。以完整 A 股交易日历计算滞后，停牌不改变市场时钟。
优化与验证
指标定义与解读
累计收益：期末盯市资产 / 期初资金 − 1，包含未实现盈亏。年化收益：按实际日历跨度折算；不代表未来可复制收益。
最大回撤：每日收盘资产相对此前峰值的最大下降幅度。Calmar：年化收益 / 最大回撤。两者都没有涵盖日内最差路径。
已平仓胜率：扣成本盈利交易数 / 已平仓交易数，零笔交易时无定义。95% 区间采用 Wilson 方法，只表达小样本统计不确定性，不证明独立同分布。
持仓占比：有仓位交易日占比。毛盈利集中度：最大盈利交易净利润占全部盈利交易净利润的比例。排除赢家的闭环复合收益是依赖度诊断，不是可执行的删单策略。
证据边界
- 没有历史 NAV 公布时刻和盘中 IOPV，固定滞后只是代理；节假日及迟报可能改变真实可用信息。
- 日线开盘价不能证明足额成交，临时停牌、价格限制、盘口深度及队列影响尚未完整模拟。
- 历史期横跨纳指长期上涨和 QDII 供给限制变化。阈值可能依赖额度、申赎及投资者需求制度，无法保证未来重复。
- 两只基金共享纳指暴露与市场日历，交叉检验不构成完全独立市场证据。数据源存在少量一档价格差异，已留存核验记录。
- 本报告用于研究与决策支持，不生成实时买卖建议，也未接入交易账户。
07 / SOURCES & REPRODUCIBILITY
来源公开，过程留痕
数据与官方公告
- 东方财富 · 国泰 513100 净值档案 ↗历史 OHLC、单位净值和累计净值，原始响应及散列留存
- 腾讯行情 · 第二来源价格核验 ↗按年校验完整交易日期和不复权 OHLC
- 国泰 · 1:5 拆分及恢复交易公告 ↗管理人公告，中国证券报刊登，2022-01-14
- 广发 · 1:4 拆分结果公告 ↗明确说明除权日价格与当时已披露净值的单位差异
- 广发 · 更新招募说明书 ↗指数、上市日期与基金机制
- 上交所 · 华夏纳指 ETF 上市公告 ↗官方净值最迟两个工作日内披露的产品实例